S'entén per capital el valor total que es pot utilitzar per obtenir valor afegit mitjançant l'organització de les activitats productives i econòmiques.
També representa la quantitat total de recursos financers i materials que s'utilitzen per obtenir beneficis en forma de beneficis.
En paraules més senzilles, el capital és la totalitat de tots els mitjans que té una empresa per crear béns i productes per treure'n profit de la seva venda.
Concepte d'estructura
Sota l'estructura en un sentit general entendre la relació, la interdependència de les parts constitutives (elements). Representa la manera com l'empresa finança les seves activitats.
En economia, aquesta definició s'ha d'entendre com la relació entre els fons prestats i els propis de l'empresa.
El desenvolupament de l'empresa depèn totalment de l'estructura de capital establerta. Amb una organització racional, l'empresa té garantit l'èxit i la rendibilitat, amb una irracional: pèrdues financeres, fallida,addicció al deute. Per tant, la qüestió de formar una estructura de capital racional per a una empresa és molt important.
Fons propis i prestats
Quan s'estudia el concepte d'estructura, cal tenir en compte l'essència del capital propi i manllevat.
En el fons d'efectiu propi de l'empresa s'entén tots els seus actius que poden servir per crear part de l'immoble i pertànyer-hi per dret de propietat. Components del patrimoni net:
- estatut - contribucions dels fundadors de l'empresa a la seva obertura;
- addicional - fons dels fundadors, a més de l'autoritzat, l'import de la revaloració de la propietat basada en els resultats dels canvis en el seu valor;
- capital de reserva: part dels fons assignats de l'import del benefici per a la formació de reserves per cobrir possibles pèrdues;
- beneficis retinguts: retinguts per l'empresa després d'impostos i pagaments de dividends.
Tot els fons prestats són fons que l'empresa pren d' altres organitzacions amb determinades condicions en virtut de contractes o acords. Aquestes finances es consideren atretes en funció de la seva devolució segons els termes i condicions del contracte. Aquests inclouen:
- préstecs bancaris;
- préstecs de bons.
Problemes d'optimització de l'estructura
En aquesta situació, l'optimització s'ha d'entendre com la formació d'una relació racional entre les parts. Pel que fa a l'estructura de capital, podem dir que cal formar una relació racional entre propis ifons de diners prestat de l'empresa.
Per a la formació de l'estructura de capital òptima, és impossible donar una recomanació clara, ja que la situació de cada empresa és individual. No obstant això, en qualsevol cas, l'empresa ha d'aconseguir una ràtio en què la quota dels fons propis sigui del 60% de l'import total. Si se supera aquest valor, podem dir que, en principi, el panorama és favorable per a l'empresa, ja que no depèn dels creditors, però la rendibilitat del capital en aquesta situació disminueix.
Per tant, recaptar capital de deute addicional en forma d'una participació del 40% pot oferir a l'empresa l'oportunitat de desenvolupar la producció, obrir noves línies i, com a resultat, obtenir beneficis addicionals.
En aquest sentit, no s'ha de rebutjar l'ús de fons en préstec a les empreses, especialment en cas de manca de fons propis per al desenvolupament de l'empresa en el futur. Tanmateix, l'estàndard d'aquesta atracció es limita al 40% de l'import total del capital. Si se supera, l'empresa passa a dependre dels creditors, cosa que comportarà invariablement la fallida i una crisi financera.
Per tant, la formació de l'estructura dels principals estalvis de l'empresa és un procés complex que requereix un enfocament i una avaluació acurats per part del component financer.
Preu i estructura de capital
Aquestes dues definicions són conceptes estretament relacionats.
El concepte de valor del fons principal ha estat gairebé sempre el bàsic en els càlculs financers. El cost del capital pot caracteritzar el nivell de rendibilitatcondició d'efectiu invertit, que és una condició necessària per a la formació d'una alta productivitat de mercat de l'empresa.
El cost del capital determina el cost dels recursos. L'augment del valor d'una empresa sempre es caracteritza per una disminució del cost dels recursos que atrau. El cost del capital també s'utilitza per prendre decisions d'inversió sobre invertir en el desenvolupament de l'empresa.
La recerca sobre el valor del fons principal té els objectius següents:
- anàlisi de la formació de la política d'aportació financera de capital circulant;
- possibilitat d'utilitzar instruments de lloguer;
- pressupost de beneficis.
El preu del capital es pot formar sota la influència dels factors següents:
- condicions del mercat;
- tip d'interès;
- disponibilitat de diferents fonts de finançament;
- indicadors de rendibilitat de l'empresa;
- palanca d'accionament i el seu nivell;
- Concentració de capital;
- accions d'activitats operatives i d'inversió de l'empresa;
- riscos financers i la seva avaluació;
- característiques del funcionament de l'empresa en el sector.
Seqüència de càlculs
El preu del capital d'una empresa es pot determinar en la següent seqüència de passos:
- determinació de les principals fonts a partir de les quals es constitueix el capital de l'empresa;
- determinant el cost de cada font identificada;
- determinant el cost mitjà ponderat del capital;
- formulació de conclusions sobre la situació actual de l'empresa;
- desenvolupament de mesures per optimitzar l'estructura.
- indicadors de previsió i el seu càlcul.
Fem un cop d'ull a aquests passos.
Consideració de les fonts de finançament
Entre les principals fonts possibles sobre la base de les quals es constitueix el capital de l'empresa es poden trobar:
- Fons propis (capital autoritzat, addicional, reserva, guanys retinguts).
- Fons prestats (préstecs, préstecs de tercers, bons, etc.).
Determinació del cost
Calculem el cost de cada font:
- El cost del préstec d'un bon és igual als ingressos que rep el titular del valor. El cost no s'ajusta per l'impost sobre la renda.
- Els préstecs a llarg termini per valor poden incloure interessos per l'ús total o parcial. El càlcul del preu es realitza segons la fórmula:
CK=SP(1-SN), on CC és el preu del préstec (%), SP és el tipus d'interès del préstec (%) i SN és el tipus impositiu (%).
Aquesta fórmula és molt comuna a les condicions occidentals, però a Rússia està lleugerament ajustada, a causa del fet que no la totalitat dels interessos pagats redueix els ingressos imposables, sinó només una part fixa:
- El valor d'una acció comuna està determinat pel nivell de dividends.
- El valor d'una acció preferent es determina pel nivell de dividends dividint l'import dels pagaments anuals pels ingressos netsde la venda. Sense ajust de l'impost sobre la renda.
- El valor dels guanys retinguts és el rendiment esperat de les accions ordinaris. Es determina de la mateixa manera que en el cas de les accions ordinàries.
Càlcul del cost mitjà ponderat
Per calcular el cost, s'utilitza una fórmula especial:
WACC=DkƩIR.
Aquí, WACC és el cost mitjà ponderat del capital.
Dk: la quota de la font en el total.
IR: el preu de la font de capital.
És necessari determinar la mitjana ponderada mínima per calcular l'optimització de l'estructura de capital.
A la taula següent es mostra un exemple de càlcul.
| Font | Import | Pes, % | Dividends, % | Cost ponderat, % |
| Fons prestats a curt termini | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Préstecs a llarg termini | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Accions ordinàries | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Accions preferides | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Així, el cost del capital és del 16,74% a l'exemple 16.
Aquest valor mostra el nivell de despeses de l'empresa (en %), en què incorre cada any per la capacitat de desenvolupar les seves activitats quan utilitza recursos financers a llarg termini.
Aquest valor també es pot utilitzar com a taxa de descompte per als fluxos d'efectiu en els càlculs d'inversió. Implica el valor del cost d'oportunitat de captar capital per part de l'empresa. En el nostre exemple, quan s'utilitza el valor del 16,74% en els càlculs d'inversió, podem concloure que la taxa de retorn de les inversions en qualsevol actiu no pot ser inferior al 16,74%.
Es pot concloure que l'objectiu principal de la determinació del cost mitjà ponderat del capital és avaluar la situació que realment s'ha desenvolupat a l'empresa, així com determinar el preu d'una unitat monetària recentment atreta. L'ús posterior és possible com a factor de descompte en el pressupost d'inversions.
Optimització
Aquesta etapa és molt important, ja que permet trobar la ràtio que serà òptima per a aquesta empresa en la situació actual del mercat.
Hi ha una compensació entre maximitzar l'estalvi fiscal i els costos addicionals associats a augmentar la probabilitat de fallida financeraempreses.
En les condicions de desenvolupament estable de l'empresa, el cost mitjà ponderat del capital és constant quan canvia la quantitat de recursos atrets, però quan s'arriba a un cert límit d'atracció, comença a créixer.
L'ús del palanquejament financer es pot anomenar com un mecanisme per optimitzar l'estructura de capital. L'efecte d'aquest palanquejament s'expressa en el fet que els fons manllevats en un percentatge fix només es poden utilitzar per a aquells projectes que poden proporcionar una rendibilitat superior als interessos dels préstecs i préstecs en si. Aquesta és l'anomenada frontera de la conveniència d'utilitzar recursos prestats per a una empresa, que no hauríeu de creuar per no caure en la dependència del deute.
